Stručně čísla ČEZu (tak, aby tomu rozuměl každý): růst vlastního kapitálu, dividenda, řízení rizika, osobní náklady, mzdové náklady. Budoucnost ČEZu v číslech. Hodnocení společnostmi Moody's a Standard & Poor’s.
?Mise a vize ČEZu (z jejich web stránek*): posláním Skupiny ČEZ je maximalizovat návratnost (asi myslí vlastního kapitálu = ROE; a také: výnosnost dlouhodobého investovaného kapitálu = ROCE) a zajistit dlouhodobý růst hodnoty pro své akcionáře.
Podívám se stručně na čísla ČEZu (a tak, aby tomu porozuměl každý)
Je-li podnik dobře řízen, tak se zvyšuje hodnota podniku, tedy roste jeho vlastní kapitál.
A u ČEZu se hodnoty vlastního kapitálu mělily z roku na rok takto: 10,61 % (rok 2010, tedy zvýšení oproti roku 2009; v následujících letech stejný princip), 2,3 % (2011), 10,38 % (2012), 3,13 % (2013), 1,25 % (2014), 2,52 % (2015), -4,14 % (2016). U výborně řízených podniků vlastní kapitál roste pravidelně o cca 10 % ročně, takže podle těchto kritérií je ČEZ řízen špatně.
Dále se u podniku hodnotí to, jak vysokou vyplácí dividendu a jak dlouho nepřetržitě v letech.
ČEZ vyplácí dividendu od roku 2001 (dividenda na akcii (hrubá = před zdaněním na straně akcionáře), výše dividend v Kč, zisk na akcii)**: 2 (dividenda za účetní rok 2000; vypláceno v roce 2001; dividenda vždy vyplácena v následujícím roce,), 2,5 (2001), 4,5 (2002), 8 (2003), 9 (2004), 15 (2005), 20 (2006), 40 (2007), 50 (2008), 53 (2009), 50 (2010, zisk na akcii 88,5), 45 (2011, 76,3), 40 (2012, 77,6), 40 (2013, 67,2), 40 (2014, 41,9), 40 (2015, 38,8), 33 (2016, 26,7).
Vidíme, že za rok 2016 ČEZ vyplatí dividendu 33 Kč, ale že zisk na akcii v tomto roce byl jen 26,7 Kč, takže na dividendě vyplácí více než v roce 2016 vydělal.
A jak víme, tak cca 70 % (69,78 % v roce 2016) vlastníkem ČEZu je Česká republika (zastoupená Ministerstvem financí České republiky, Ministerstvem práce a sociálních věcí České republiky a Úřadem pro zastupování státu ve věcech majetkových), takže Ministerstvo práce a sociálních věcí si dupne (aby bylo na důchody) a ČEZ musí platit.
Rád bych věděl, jak v ČEZu řídí rizika, oddělení na to mají, ale podle čísel jim to nevychází; prodělek v Turecku, nevýroba elektřiny v Bulharsku (to jim nedošlo, že každá země má vlastní regulátory a schvaluje si vlastní zákony - a oni se podle nich musí řídit, to nějak nepodchytili) a soudní spory.
Osobní náklady ČEZu rostou, v roce 2016 byly vyšší oproti roku 2015 o 7,35 %, je pravda, že v tom jsou i opce. Mzdové náklady orgánům (členové dozorčí rady a výboru pro audit) a vedení společnosti (členové představenstva a vybraní ředitelé) v roce 2016 oproti roku 2015 klesly o cca 3,2 %.
Budoucnost ČEZu
Budoucnost se rýsuje takto, pokud se ČEZ bude snažit vyplácet dividendu v letech 2017 až 2020 alespoň cca 20 Kč na akcii ročně, tak vlastní kapitál ČEZu poroste, nebo bude klesat max. ± 1,5 % ročně do roku 2020.
Průměrná roční inflace v ČR (pomineme-li to, jakým způsobem se vypočítává a co se u způsobu počítajícího ze spotřebního koše do toho koše zahrnuje a v jakých vahách)****: ... 1,47 % (rok 2010), 1,93 % (2011), 3,30 % (2012), 1,42 (2013), 0,35 % (2014), 0,33 % (2015), 0,66 % (2016) a očekávaná 1,8 - 2,8 % (2017) a výhled 1,5 - 2,5 % (2018, 2019).
Zatím to vypadá s ČEZem tak, že min. do roku 2020 roční růsty vlastního kapitálu nepřekonají průměrné roční růsty inflace v ČR.
Podle dostupných číselných údajů současné vedení ČEZu podnik vede špatně, je tedy oprávněné jej (chtít) odvolat a možná již připravovat žaloby na nehospodárné nakládání s majetkem akcionářů, pokud se jim opravdu nebude dařit každoročně zvyšovat vlastní kapitál společnosti a to alespoň o inflaci v ČR.
Hodnocení ratingovými společnostmi*****
Splečnost Moody's hodnotí ČEZ (dlouhodobé hodnocení): v průběhu roku 2016 zhoršeno hodnocení z A3 na Baa1, které trvá dodnes (2017); v letech 2009 až 2015 bylo hodnocení A2 (stupnice dlouhodobého hodnocení: Aaa, Aa, A, Baa, Ba, B, Caa, Ca, C - a k tomu krátkodobé hodnocení 1 - 3 (1 nejlepší, 3 nejhorší)).
Společnost Standard & Poor’s hodnotí ČEZ A- (dlouhodobé hodnocení; stupnice prakticky desetistupňová: AAA, AA, A, BBB, BB, B, CCC, CC, C, D, plus dále s rozšířením o plusy a mínusy, pak je tedy 20 stupňů hodnocení***), ČEZ byla hodnocena v roce 2006 a od té doby se prostě nezměnilo honocení (třeba jen v záplavě společností ještě na ně zatím nepřišla řada).
Hodnocení České republiky: Moody’s v průběhu roku 2002 zlepšeno hodnocení z Baa1 na A1, které tvá dodnes (2017); vývoj: v roce 1993 Baa3, 1994 Baa2 a 1995 Baa1.
Hodnocení České republiky: Standard & Poor’s od roku 2011 dodnes (2017) AA- (dřívější hodnocení se mi nepovedlo dohledat, nijak dlouze jsem to však neprohledával; v základním přehledu tyto hodnoty nejsou a ze stránek ČNB tyto hodnoty neopisuji).
Hodnocení Turecka Moody’s: Ba1 (v letech 2013 až 2016 Baa3).
Hodnocení Turecka Standard & Poor’s: BB.
Hodnocení Bulharska Moody’s: Baa2 (v letech 2006 až 2011 Baa3), což znamená investiční stupeň s mírným kreditním rizikem.
Hodnocení Bulharska Standard & Poor’s: BB+.
U Turecka i Bulharska hodnocení povětšinou říká: spekulativní stupeň s významným kreditním rizikem a dlouhodobě je to ± stejné (nahoru o jeden a o jeden, dva stupně dolů se měnilo riziko).
By mě zajímalo, kohopak napadlo podnikat na balkáně: v Turecku a v Bulharsku; to je tedy chytrolín.
_________________________________________________________________
